全球知名资产管理公司灰度（Grayscale）在最新发布的报告中指出，2025年第三季度或将被载入史册，成为加密货币市场经历的最不寻常的山寨币季节之一。
报告强调，尽管比特币曾在8月份创下12万美元的历史新高，但其表现仍然落后于智能合约平台代币及人工智能相关代币。灰度认为，这一现象的背后，美国近期出台的稳定币立法起到了重要推动作用。特别是7月份通过的《GENIUS法案》，进一步刺激了市场对山寨币的需求，而比特币及其他部分代币的表现则相对逊色。
此外，灰度还观察到加密货币市场的多个结构性变化。例如，越来越多的国库券开始持有加密资产，美国境内稳定币的使用显著加速，同时中心化交易所交易量在第三季度出现增长。这些趋势为山寨币的强劲表现提供了有利条件。
值得注意的是，此次市场反弹与以往周期不同，此轮行情主要由比特币主导地位下降所驱动。山寨币作为比特币以外的替代加密货币，正在展现出更强的吸引力。
展望未来，灰度表示，美国即将出台的政策可能成为第四季度市场的关键催化剂。目前，国会正在辩论一项全面的加密货币市场结构法案，同时市场对新推出的加密货币ETF抱有高度期待。美国证券交易委员会（SEC）最近批准了更新的上市规则，并通过了灰度旗下涵盖比特币、以太坊、瑞波币（XRP）、索拉纳（Solana）和卡尔达诺（Cardano）的多资产基金。
然而，尽管比特币价格创下里程碑式的涨幅，灰度指出，BTC及山寨币在创新高的过程中仍不及黄金和股票市场的表现。此外，稳定币从交易所流出的趋势可能对整体市场走势产生抑制作用。
灰度总结称，投资者不应低估监管环境转变的重要性。该公司认为，立法进展、ETF批准以及机构投资者的日益参与，不仅将影响下一季度的市场表现，更可能塑造整个加密货币市场直到2026年的发展轨迹。
