9月18日，DOGE与XRP现货ETF相继登陆CBOE交易所，成为继BTC、ETH之后首批获批的山寨币ETF。这一进展标志着这些数字资产已从预期阶段迈入合规金融产品的实际交易市场。
与此同时，灰度推出的多资产ETF“GDLC”于9月19日在NYSE Arca上市，该产品追踪CoinDesk 5指数，覆盖BTC、ETH、XRP、SOL和ADA五种资产。然而，贝莱德的ETH质押型ETF再次被SEC推迟审批，最终决定期限延至10月30日，监管方表示需进一步评估其质押机制与投资者保护措施。
随着SEC推行“通用上市标准”，加密ETF的审批模式正从逐案博弈转向标准化流程，发行路径、资产筛选逻辑与市场生态均在重构。
当前各类型加密ETF的实际进展如何？
截至2025年9月25日，美股市场上已正式获批上市的加密ETF产品如下：
比特币现货ETF（共11支）：
以太坊现货ETF（共8支）：
新批准的现货加密ETF（共3支）：
DOGE和XRP作为首批在通用标准下获批的altcoin ETF，首秀数据表现不俗：DOJE首日成交约1200万美元，XRPR约3770万美元，合计5470万美元。
标准化时代：ETF如何重构山寨币生态
DOGE与XRP ETF的上市，将引发山寨币生态的三大变革：
1. 流动性与定价权的重构
现货ETF的流动性优势将重塑山寨币的定价逻辑。传统山寨币交易高度依赖中心化交易所，存在流动性碎片化、价格发现效率低等问题。而ETF通过交易所场内交易，能够聚合全球投资者订单，形成连续、高效的流动性池。以DOGE ETF为例，其上市后可能吸引养老基金、家族办公室等长期资本入场，推动DOGE价格发现机制从“散户驱动”转向“机构+散户”的复合模式，减少价格操纵风险。
2. 投资者保护机制的完善
山寨币ETF的标准化进程，本质上是对投资者权益的重新界定。通过引入第三方托管机构、实时审计、信息披露等制度，ETF能够解决山寨币领域长期存在的“项目方跑路”“资金挪用”等信任危机。例如，XRP ETF可能要求瑞波公司定期披露XRP在跨境支付中的实际使用数据，确保代币价值与商业应用强关联。这种透明度提升，将吸引更多风险厌恶型投资者进入山寨币市场。
3. 监管框架的迭代升级
DOGE与XRP ETF的获批，将倒逼全球监管机构加速制定加密资产分类标准。例如，美国SEC可能进一步细化“证券型代币”与“非证券型代币”的界定，为更多山寨币ETF的上市提供法律依据。同时，跨司法辖区的监管协调也将成为焦点——如何协调不同国家对山寨币的合规要求，避免“监管套利”，将成为标准化时代的重要课题。
结语
加密资产正通过ETF这条合规路径，加速涌入传统金融的核心地带。“合规性”逐渐取代“市场热度”，成为新的筛选标准；披露机制与流动性深度，也开始取代以往由情绪和叙事主导的舞台。
随着流程壁垒逐步瓦解，真正关键的问题也随之浮现：哪些资产能够承受申赎带来的流动性波动？谁能建立起稳健的做市机制？又有哪些产品能够经得起时间的反复验证？ETF不是终点，而是加密资产制度化分层演进的开端。这条路，才刚刚启程。
